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从中央工作经济会议看明年部署
作者:管理员    发布于:2017-02-10 02:48:20    文字:【】【】【
在强美元下,香港继续成为国际提款机,这情形似乎在过去一周持续恶化。而近期促使港股加快下跌的另一因素是国海证券的「假印章」事件(内地称为“萝卜章”事件),衍生出银行代持债劵业务, 隐藏了债劵市场参与者的实际杠杆水平。由于「假印章」事件中触发债券代持业务被央行调查,引起去杠杆风险。
由于牵涉层面太广, 当局必设法不让债市出现系统性风险, 包括在二级市场买入债劵, 为市场注入流通性。周二尾段的内地国债期货反弹,劵商指应与国家入市有关。另外财政部于周三缩减发债规模亦是同样原因,可见问题已得到正视。但关键在于,减少发债或回购均需资金,目前中国对人民币贬值及走资问题,所以处于两难局面。即便眼前问题可缓解, 但去杠杆的过程仍然痛苦,不利高负债企业,亦打乱中央原先打算撬动民间资本投资PPP项目的计划。
所以继续留意一些与国策相关的行业, 为明年作布署方为上策。刚结束的中央工作经济会议中,当中一些有别于去年之处或可带来启示。其中继续强调供给则改革,但提出农业供给则改革这一新题目值得研究。另外提出减低能源消耗成本,电费、燃气、煤等燃料价格或有下调压力;这亦正好与福耀玻璃董事长日前表示于美国建厂的计划,当中考虑因素亦包括美国电价和气价都相对便宜的说法吻合;中国若要留住资金,亦需要从降低能源成本方面着墨。另外,货币政策由「保持流动性合理充裕」变成了「维护流动性基本稳定」,暗示放水力度相对减弱,而对「一带一路」的着墨似乎亦较去年为少。国企改革虽然讲了多年,但今年重点提出混改(混合所有制改革)是国企改革突破口,要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域着手。虽然这并非新话题,但在石油及电信行业却已经看到具体可行方案出台,所以这类公司亦可作为明年重点部署。

脚注信息
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